經(jīng)過(guò)激烈廝殺后，斗魚虎牙成功在游戲直播行業(yè)站穩(wěn)了腳跟，形成雙雄爭(zhēng)霸的局面。不過(guò)對(duì)于游戲直播這塊肥肉，短視頻巨頭始終虎視眈眈。
2019 年以來(lái)，游戲直播行業(yè)格局已基本成型。
無(wú)論從融資情況、用戶規(guī)模還是平臺(tái)活躍度來(lái)看，騰訊系的虎魚和快手都已成為游戲直播市場(chǎng)的兩大巨頭，并且與其余游戲直播平臺(tái)保持著相當(dāng)?shù)牟罹唷?/p>
東方證券在最近的一份報(bào)告中用沙盤推演虎魚合并后與快手競(jìng)爭(zhēng)格局，得出結(jié)論：虎魚流量資源或有更大突破。
虎魚快手新一輪戰(zhàn)役拉開帷幕
2015 年各平臺(tái)加碼主播投入，主播跳槽事件頻發(fā)，千播大戰(zhàn)引發(fā)激烈的主播挖角戰(zhàn)。
自此，游戲直播行業(yè)經(jīng)歷了三次變革，目前游戲直播行業(yè)處于第四階段：形成了虎魚一馬當(dāng)先，快手、嗶哩嗶哩崛起明顯的競(jìng)爭(zhēng)新格局。
第一次變革：平臺(tái)開始對(duì)主播合約期跳槽進(jìn)行法務(wù)訴訟。
結(jié)果：主播違約成本大幅增長(zhǎng)，跳槽減緩，成本控制優(yōu)化。
第二次變革：騰訊與字節(jié)進(jìn)行版權(quán)法務(wù)訴訟，明確了游戲公司對(duì)旗下游戲直播內(nèi)容具有版權(quán)。
結(jié)果：規(guī)范了游戲直播賽道可參賽的選手，長(zhǎng)尾平臺(tái)逐漸消失。
第三次變革：騰訊對(duì)于游戲直播業(yè)合約期內(nèi)違約跳槽進(jìn)行再一次規(guī)范，違約跳槽即會(huì)被封殺。
結(jié)果：游戲直播平臺(tái)對(duì)于主播產(chǎn)生了更長(zhǎng)周期的綁定，優(yōu)化成本控制，逐漸盈利。
從流量通路差異對(duì)騰訊與快手游戲直播戰(zhàn)局推演
東方證券分析稱，快手流量通路主要為：短視頻給直播間導(dǎo)流。
當(dāng)前快手游戲主播大多都為內(nèi)部培育，主播開播數(shù)增長(zhǎng)迅猛。快手游戲主播開播數(shù)量=斗魚+虎牙+企鵝電競(jìng)總和。
如任由虎牙、斗魚單打獨(dú)斗，按當(dāng)前快手主播趨勢(shì)發(fā)展，很可能未來(lái)三五年快手將統(tǒng)領(lǐng)游戲直播賽道。
主播開播數(shù)增長(zhǎng)迅猛，快手正在彎道超車：根據(jù)快手2019年的官方數(shù)據(jù)，其游戲直播 DAU 已突破 5100 萬(wàn) ；2020年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，快手直播日活 1.7 億，快手游戲短視頻日活 9000 萬(wàn)+。
在活躍主播數(shù)方面，快手領(lǐng)先于騰訊游戲直播集團(tuán)：日度活躍主播數(shù)作為內(nèi)容量先行指標(biāo)預(yù)示著快手游戲直播在 2018 年開始后來(lái)居上，龐大的主播體量大大增強(qiáng)了孵化出“黑馬”頭部主播的概率。
快手能為游戲主播導(dǎo)流，這對(duì)于沒有在虎牙、斗魚等老牌游戲直播平臺(tái)形成流量積累的新興主播來(lái)說(shuō)具有非常大的吸引力。
不過(guò)虎魚若能成功合并，流量天花板將被抬升：
1、母公司騰訊當(dāng)前已逐漸在游戲內(nèi)內(nèi)置虎魚直播內(nèi)容進(jìn)行導(dǎo)流，頭部游戲單體MAU已高于虎牙+企鵝電競(jìng)MAU之和，用戶端增量明顯。2、如有機(jī)會(huì)幫助虎魚收束獨(dú)家主播短視頻內(nèi)容至自有平臺(tái)，能避免此前虎魚獨(dú)家直播主播在短視頻內(nèi)容上為他人做嫁衣的情況發(fā)生。3、微信體系內(nèi)無(wú)論視頻號(hào)還是直播都亟需內(nèi)容，如后期虎牙、斗魚內(nèi)容能與體內(nèi)流量貫通，無(wú)論對(duì)于騰訊體系下主播吸引力，還是對(duì)微信直播、視頻號(hào)高質(zhì)量?jī)?nèi)容提升都有極大幫助。
虎牙、斗魚、企鵝電競(jìng)合并正在接受反壟斷審核，一旦合并成功，高流量平臺(tái)具備更大優(yōu)勢(shì)來(lái)應(yīng)對(duì)快手沖擊。
目前快手游戲短視頻內(nèi)容有極大比例來(lái)自于騰訊嫡系獨(dú)家簽約主播。東方證券分析稱，一旦游戲短視頻內(nèi)容權(quán)限被收束，快手或損失 15%-20%的游戲內(nèi)容流量。
商業(yè)化：游戲直播平臺(tái)變現(xiàn)能力加強(qiáng)，虎魚強(qiáng)于快手
東方證券在商業(yè)化方面對(duì)幾大平臺(tái)進(jìn)行分析，得出快手游戲直播相對(duì)變現(xiàn)較弱的結(jié)論。
從監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，快手游戲區(qū)禮物總價(jià)值，人均禮物價(jià)值均低于斗魚、虎牙：各平臺(tái)游戲直播流水占總流水比重有較大差異，企鵝電競(jìng)占比最高，快手占比最低，約占5%。
究其原因，東方證券分析稱：
一方面跟用戶低齡化有關(guān)，結(jié)構(gòu)使其付費(fèi)能力偏弱；另一方面跟“掛榜”這一變現(xiàn)模式較少在游戲區(qū)展開有關(guān)。
快手主播在其他主播的直播間大量刷禮物，刷到送禮榜單的前列，這種行為被稱為“掛榜”，以此來(lái)獲得直播間用戶的關(guān)注。東方證券估計(jì)，掛榜動(dòng)機(jī)帶來(lái)的流水占比約為15%。
東方證券還表示，虎牙、斗魚的變現(xiàn)在持續(xù)優(yōu)化。
此前游戲直播賽道變現(xiàn)能力遠(yuǎn)弱于秀場(chǎng)賽道，且成本端面臨著高昂簽約費(fèi)的壓力，平臺(tái)虧損嚴(yán)重。近年，一方面禮物類型豐富度加強(qiáng)，且隨著公會(huì)、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，通過(guò)游戲向秀場(chǎng)導(dǎo)流方式強(qiáng)化變現(xiàn)；另一方，對(duì)主播捆綁力度加強(qiáng)，抑制簽約費(fèi)激增。
另外，東方證券分析稱，游戲直播變現(xiàn)手段也在強(qiáng)化，主要通過(guò)兩種模式：
一是游戲主播向秀場(chǎng)主播導(dǎo)流。
游戲主播查房秀場(chǎng)主播：查房在直播平臺(tái)的含義為跟其他主播連麥，起到了給連麥主播導(dǎo)流的作用。公會(huì)內(nèi)部給流量型游戲主播 KPI，需要其查房秀場(chǎng)主播，強(qiáng)化公會(huì)內(nèi)部變現(xiàn)能力。下播后導(dǎo)流秀場(chǎng)權(quán)重強(qiáng)化：早期，觀看直播結(jié)束后，平臺(tái)傾向于給用戶導(dǎo)流向他喜愛的這一游戲的其他主播；而當(dāng)前，平臺(tái)官方會(huì)給與不小流量權(quán)重給秀場(chǎng)直播間，強(qiáng)化平臺(tái)內(nèi)變現(xiàn)能力。
二是抽獎(jiǎng)禮物增強(qiáng)游戲主播變現(xiàn)手段，當(dāng)前合規(guī)化。
虎牙17年Q4率先上線了幸運(yùn)禮物，斗魚18年Q4上線幸運(yùn)寶藏功能。
從斗魚幸運(yùn)寶藏上線后的四個(gè)月到 2019 年 3 月底，幸運(yùn)禮物滲透數(shù)（使用人數(shù)/總?cè)藬?shù)）為 40%，使用率（幸運(yùn)禮物個(gè)數(shù)/總禮物數(shù)）為 70%，斗魚在四個(gè)月中共 17 億收入，幸運(yùn)禮物 2.6 億，占據(jù)總收入的 15%，成為收入的最大板塊。
平臺(tái)內(nèi)用戶付費(fèi)意愿明顯增強(qiáng)，2019 年 Q1 斗魚凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流扭虧為盈。
